先说小北最近观察到的洽洽食物关于洽洽食物的现象。

一是休闲行业好特卖售卖35g一袋的洽洽山核桃瓜子。
它刚优点理了我的食物91视频www痛点，因为每次买克数多的优质瓜子我都嗑不完，最终都丢掉了，财物很糟蹋。洽洽食物
35g瓜子卖2.5元，休闲行业许多人会觉得价格太贵性价比不高。食物

只能说这不是优质35g瓜子的方针用户，嗑的财物多能够去买一袋克数多的，洽洽瓜子的洽洽食物经典款能满意这种需求。
从这种小克数的休闲行业瓜子的售卖，能够看出洽洽食物在呼应碎片化的食物91视频www、不同受众的优质需求，细分商场存在着赢利增加点。财物

观察到的第二个现象是，许多当地在推洽洽坚果的广告。

坚果礼盒适用于过节送礼，可是这个赛道竞赛太剧烈了，三只松鼠、百草味、味滋源、良品铺子等等，谁还没个礼盒呢。

咱们对比下洽洽食物中报里的收入构成。
比较于2019年上半年，2024年上半年洽洽食物总营收增加了9.11亿元，其间葵花子类收入增加了4.84亿元，坚果类收入增加了3.81亿元，即41%的增加额是由公司原有优势产品葵花子以外的坚果类奉献的。

从毛利率看：
葵花籽事务的毛利率从2019年上半年的35.28%，降至2024年上半年的28.60%；而坚果类的毛利率从21.26%进步至28.72%。
假如没有坚果类作为第二增加曲线被培养出来，那么企业的全体成绩增加和赢利水平，将不是现在的报表呈现出的姿态。

跟三只松鼠代工出产的形式比较，洽洽食物挑选自建厂房、自主出产。

自主出产至少有两个优点：

一是产品品质愈加可控；

二是跟着产值增加，规划效应凸显，单位出产成本下降。
可是自主出产的下风也是清楚明了的，比方，固定财物投入大，不能像代工出产那样“轻财物”运营；而洽洽食物是职业里少量几家挑选自主出产的企业。

在看数据之前，我认为三只松鼠找代工出产的毛利率更高，因为洽洽食物要将固定财物的折旧摊销计入到出产成本傍边；可是数据标明，洽洽食物坚果类的毛利率并不比三只松鼠低许多。

相反，这几年来三只松鼠坚果事务的毛利率越来越低，从32.57%降至26.55%；可是，洽洽食物坚果事务的毛利率从21.26%进步到了28.72%。

咱们再来拆解下净财物收益率。

洽洽食物每年的ROE能维持在15%左右，2024年上半年公司的ROE为6.27%，年度ROE大概率能到达15%。

如下表所示，洽洽食物的净利率几乎是三只松鼠的两倍；
可是因为其现金储藏多，理财产品多，再加上“重财物”运营的形式，以及固定财物财物规划大，因而，其总财物周转率只要三只松鼠的二分之一。
2024年上半年，洽洽食物的总财物周转率为0.32，三只松鼠的总财物周转率为1.01；这就造成了洽洽食物在与三只松鼠杠杆适当、净利率是其两倍的情况下，可是其ROE水平并没有呈现出显着优势。

可是，咱们从财物负债表的结构看，尽管财物周转率低，可是洽洽食物的财物质量高。

洽洽食物财物的流动性很好。
以2024年三季报为例：
总财物91.56亿元，其间70.88亿元为流动财物，而这70.88亿的流动财物中，有挨近60个亿是现金及现金等价物，是能够随时变现的财物。
尽管选用自主出产的形式，可是洽洽食物的固定财物＋在建工程算计约为13亿元，占总财物的比重为14%，并不归于极点的“重财物”类型。

当然，剖析企业的财务数据是一个很全面的工程，上面仅仅小北看到的数据的部分解读；
你再去看洽洽食物的现金流量表、赢利表，再跟同行作比较，会发现跟来伊份、三只松鼠等企业比较，洽洽食物的报表质量比较高，本文不再多加内容了。

可是，公司比较于同行较好，不等同于有出资价值就能买，特别是跟某些优势职业比较较之后，因而，本文仅供学习沟通运用，不构成任何出资主张。

有个购买坚果礼盒的点，我非常想吐槽。
现在买坚果礼盒都不好意思送人，就怕礼盒的四分之三都是包装，拆完礼盒后发现里边并没有多少坚果。

买了半响，本来我花钱买的是包装呢，我送人送的是也是包装；所以，现在买礼盒，只能照着朴实无华的规范买——便是一个空箱子，里边直接填坚果那种。

自古情深留得住，套路毕竟不得人心呀！