光大证券：美国制裁俄油轮有望改进油运供需 继续看好油运景气上行确定性 2025年01月19日 11:28 来历： 光大证券 小 中 大 东方财富APP。证券制裁便利，美国方便。俄油日韩AV无码精午夜精品

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地缘政治改变重塑交易格式，进油美制裁俄油轮引发运价快速上行。　　2022年以来，中东、俄乌地缘抵触加重，地缘政治重塑全球交易途径，对海运职业造成了深远影响。1月10日，美国财政部针对俄罗斯石油出产和出口施行制裁，触及该国两家最大石油天然气公司及183艘油轮，其间 155 艘是“影子船队中的油轮以及俄罗斯船队运营商具有的油轮”。新办法还包含对多个动力相关实体的封闭，并约束俄罗斯经过动力出口获取美元收入。到1月14日，制裁影响现已传导至油运商场，原油和成品油现货运送价格大涨，1月14日BDTI TD3C-TCE报收49615美元/天，环比上周五上涨83%；BCTI TC1-TCE报收36100美元/天，环比上周五上涨35%。

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本次制裁原油轮占25年1月全球总运力2.82%，带来原油轮运力减缩。　　制裁规划方面，本次制裁的183艘俄罗斯船只中，共有113艘原油轮，其间VLCC7艘，占全球VLCC总数的0.77%；苏伊士型21艘，占全球苏伊士型总数的3.14%；阿芙拉型85艘，占全球阿芙拉型总数的7.35%。若按载重吨计，本次制裁触及的原油轮占全球原油轮总Dwt的2.82%。制裁令收效后，俄罗斯石油运送呈现中止和延误，带来短期运力减缩，原油和油运商场遭到供应冲击，价格快速上行。

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西方国家继续制裁“影子船队”，有望推进合规原油需求开释。　　依据标普的计算，2024年11月全球“影子船队”挨近900艘，其间VLCC126艘，占全球VLCC总数的13.9%。俄乌抵触开端以来，西方国家继续制裁俄罗斯等国的“影子船队”，本次制裁后，运送俄罗斯、委内瑞拉和伊朗石油的“影子船队”已有约35% 遭到美国、英国或欧盟的制裁。咱们以为西方国家对俄罗斯“影子船队”的制裁继续进行，有望开释更多合规油运需求，从而对油运景气量起到提振效果。

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老旧船只有望加快拆解，中期运力增加有望得到对冲。　　到2024年12月，VLCC的均匀船龄为12.41年，坐落前史较高水平，当时VLCC船队老龄化严峻，2005-2007年所交给船只将连续进入20年及以上的老船序列，未来有望逐步拆解，对当时新增运力投进构成对冲。当时原油轮拆解量没有开端快速增加，一方面是因为拆解周期往往滞后于船龄老化周期，另一方面是因为受地缘政治影响被制裁的原油出口国引入很多老化原油轮，跟着拆解周期的到来以及受制裁国家的运力退出，咱们看好原油轮拆解量有望逐步对冲新增运力投进。

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油运供需严峻确定性有望进一步增强，继续看好油运景气量提高。　　2025年随宏观经济向好，我国原油需求有望奉献必定增量，且OPEC+行将进入增产周期，25年油运需求仍然有望得到增加。因为20-22年原油轮新签合同量较低，24年运力增加较为缓慢，叠加VLCC船队老龄化严峻，跟着拆解周期接近，咱们看好原油轮拆解量有望逐步对冲远期新增运力投进。Clarksons在2024年12月估计25年原油轮供需差为-1.1%，VLCC供需差为-1.9%，本次制裁令收效后，原油轮的运力退出有望加快，油运供需严峻确定性有望进一步增强，运价中枢有望继续提高。

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危险剖析：地缘政治危险、油运运力退出不及预期、原油需求大幅动摇。（文章来历：光大证券）。